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广东汕头发生命案:机械设备行业三季报总结:行业单季度业绩增速放缓 工程机械、油服等板块持续高景气
2019-11-04 11:40 来源:网络整理 点击 次

投资要点

??? 机械行业回暖态势延续,单季度业绩增速有所回落1、 2019Q1-Q3 业绩同比+20.4%,单季度业绩增速有所回落2019Q1-Q3,机械设备板块共计实现营业收入8772.7 亿元,同比+10.8%。

??? 其中,Q3 单季度收入2957.7 亿元,同比+11.0%。2019Q1-Q3,共计实现归母净利润533.5 亿元,同比+20.4%。其中,Q3 单季度净利润173.3 亿元,同比+2.8%。前三季度整体仍呈回暖态势,单季度业绩增速有所回落。

??? 2、 经营性现金流、盈利能力等各项经营指标持续回升经营性现金流状况优化。扣除中国中车影响,2019Q1-Q3,经营性现金流净额366 亿元,去年同期为109 亿元, 同比+234.6%。其中,剔除中车后,Q2 单季度经营性现金流净额209 亿元,同比+55.5%。此外,资产减值损失显着好转。2019Q1-Q3,行业资产减值共计-35 亿元,其中Q3 单季度资产减值损失为-13 亿元,而去年前三季度行业大幅计提资产减值损失99 亿元,同比大幅好转。行业毛利率、净利率、ROE 等均回升明显,盈利能力提升。行业整体毛利率达24.7%,同比+1.52pct。净利率达6.08%,同比+0.49pct。ROE 水平回升明显,达5.49%(+0.60pct)。

??? 工程机械高基数下维持高增长,油服受益国内能源保供表现亮眼2019Q1-Q3,工程机械板块共实现营收1935.0 亿元,同比+26.1%归母净利润198.3 亿元,同比+76.7%。其中,Q3 单季度实现归母净利润53.1 亿元,同比+61.2%。行业在高基数下继续维持高增长速度。而受益于国内能源保供政策,油气设备板块同样表现亮眼。2019Q1-Q3,油气设备板块共实现营收1411.9 亿元,同比+23.1%。其中,Q3 单季度收入526.4 亿元,同比+20.1%。归母净利润44.5 亿元,同比+245.1%。其中,Q3 单季度实现归母净利润24.3 亿元,同比+174.3%。

??? 泛半导体、锂电设备单季度业绩增速触底回暖2019Q1-Q3,锂电设备板块共实现营收110.6 亿元,同比+16.3%。其中,Q3 单季度收入41.0 亿元,同比+12.9%。归母净利润14.5 亿元,同比+4.5%。

??? 其中,Q3 单季度实现归母净利润5.2 亿元,同比+9.1%。泛半导体板块共实现营收122.7 亿元,同比+24.8%。其中,Q3 单季度收入46.6 亿元,同比+39.3%。前三季度归母净利润16.1 亿元,同比-4.3%。其中,Q3 单季度实现归母净利润6.1 亿元,同比+5.5%,单季度业绩增速扭亏。

??? 楼宇设备、金属制品业绩下行,重型装备复苏态势延续2019Q1-Q3,楼宇设备板块共实现营收340.6 亿元,同比+4.7%。归母净利润17.8 亿元,同比-17.0%。其中,Q3 单季度实现归母净利润5.5 亿元,同比-26.2%。金属制品板块共实现营收1108.9 亿元,同比-1.7%。归母净利润34.0 亿元,同比-33.2%。其中,Q3 单季度实现归母净利润10.2 亿元,同比-58.0%。重型装备板块共实现营收495.2 亿元,同比+17.3%。归母净利润7.9 亿元,同比+4.3%。其中,Q3 单季度实现归母净利润1.7 亿元,同比-1.5%,复苏态势延续。

??? 轨交装备板块业绩稳健增长、智能装备板块整体盈利仍处谷底2019Q1-Q3,轨交装备板块营收1617.3 亿元,同比+13.9%。归母净利润88.7 亿元,同比+9.8%。Q3 单季度实现归母净利润38.5 亿元,同比+6.5%。

??? 轨交装备(除中国中车外)板块共实现营收72.1 亿元,同比+9.1%。其中,Q3 单季度实现归母净利润2.2 亿元,同比+9.0%,业绩增速有所改善。智能装备板块共实现营收228.7 亿元,同比-15.5%。归母净利润-15.5 亿元,同比-197.3%。其中,Q3 单季度实现归母净利润-6.6 亿元,同比-241.0%。

??? 投资建议:

??? 工程机械首推龙头【三一重工】,推荐【恒立液压】等,油服推荐【杰瑞股份】、【中海油服】,关注【海油工程】等,泛半导体设备推荐【晶盛机电】、【迈为股份】、【捷佳伟创】,关注【北方华创】、【中微公司】等;锂电设备推荐【先导智能】,此外关注激光器龙头【锐科激光】等。

??? 风险提示:经济增速不及预期;现金流风险;行业竞争环境恶化。

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